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市场大跌时,投资大师是怎么做的?
日期 : 2019-05-07
上个周末,恰逢一年一度的巴菲特股东大会召开。在过去50年中,巴菲特和芒格至少经历过4次股市大跌。不过,每次大跌过后,他们所拥有的伯克希尔公司的财富都较以前出现大幅增加。那么,巴菲特和芒格面对大跌时是如何做的呢?他们应对大跌的哪些做法值得我们借鉴呢?今天的文章干货满满,请跟随小盛往下看。
一、伯克希尔的现身说法


巴菲特99%的财富都来自于其控股的上市公司伯克希尔公司股票的价值。我们先回顾下历史吧。小盛给大家看一张图,这是巴菲特在2017年致股东信中,以伯克希尔公司来举例:


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在过去53年的时间里,伯克希尔公司的股价经历了4次大幅调整。70年代、80年代、90年代和21世纪的前10年,伴随股市大调整,股价迎来大跌,巴菲特同样未能精准逃顶。


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大跌的另一面又如何呢?数据显示,伯克希尔的股价保持了长达53年(1965-2017)的年复合20.9%的高增长,股价累计涨幅超过24000倍。


二、投资大师带给我们哪些投资启发


可以说,伯克希尔在半个多世纪中所创造的增长奇迹,也令巴菲特和芒格的投资理念深入人心,我们从中得到了哪些启发呢?


其一、将大跌视为适宜的买入时机。事实上,巴菲特很多重仓股都是趁机低价买入的。如1973年至1974年股灾时,每一种股票都比1969年初下跌超70%,巴菲特开始分批买入;1987年,美国股市再次大跌,巴菲特却于1988年开始进场买入可口可乐;2008年,全球的金融危机导致了世界各国股市全线下跌,而巴菲特当年分别对高盛、通用电气投资了50亿美元、30亿美元,随后短短半年内反弹后,其赚了足足100亿美元。


事实证明,每次股市“打折”都是日后超额收益的重要来源。以2018年A股为例,Wind数据显示,上证综指全年下跌24。59%,年底时很多人失望离场。不过, 2019年以来上证综指迅速反弹,截止4月底年内上涨23。43%,相信很多人为当初的卖出后悔不已。


其二、短期股价波动完全随机,注重中长期投资。芒格说,“如果你对于在一个世纪内发生两三次或者更多次市场超过50%下跌不能泰然处之,你就不适合做投资,并且和那些能理性处理市场波动的投资者相比,也只能获得相对平庸的投资收益。”芒格管理对冲基金期间,1973、1974年分别损失了31.9%、31.5%,即使经历了从1973年到1974年的残酷时期,其管理的基金整个生命周期内也获得了扣费前24.3%的复合收益率。


巴菲特长期持有7只股票,原始投资仅42亿美元,到2004年年底盈利270亿美元,投资收益率平均高达638%以上。其中,1989年投资6亿美元买入吉列股票,持有15年后盈利45亿美元;1989年投资13亿美元买入可口可乐股票,至2006年年底,持有19年,盈利83亿美元。


对于我们基民来说,选择一只产品后,无需计较净值数日内的变动,也不必因为短期调整心慌意乱。我们应该学习巴菲特和芒格的做法,在股市大跌后买入并中长期持有,小盛给大家看看下面的例子自然会明白长期持有的魅力。


成立于2009年11月的长盛量化红利(080005),尽管经历多次调整,但如果我们在成立初期买入并长期持有至今,总回报达148.97%,年化回报达10.15%(数据来源:银河证券,截至2019.4.30)


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数据来源:银河证券,截至2019.4.30,长盛基金制图


还有一点值得注意,巴菲特对高分红的投资对象情有独钟,伯克希尔对外的长期股权投资基本都有可观的分红。同时,作为国内首只运用量化投资策略投资于红利股票的基金,长盛量化红利坚持高股息量化策略组合,精选高分红比例个股,可以说与巴菲特的价值投资理念一脉相承。


其三、保留现金,做好仓位配置。巴菲特曾说,“我们不把资金全用完,而是留一部分具有流动性的资金,所以我们可以在恐慌最严重时出手投资”。截至2016年12月,伯克希尔持有的现金总量约为860亿美元。据媒体测算,随着旗下几十家子公司贡献利润,这个数字目前可能飙升至1千亿美元。


三、关注“股神”推崇的指数基金


那么,当前经历大跌后,投资者该买什么呢?


众所周知,巴菲特的指数基金投资之道算是老生常谈,但它凭借分散投资、相对清晰的可预测性、交易成本低等优势,成为适合普通投资者的相对可靠和有效的方式之一。在今年的股东大会上,指数基金仍然是其中被热议的话题。


在此,小盛建议大家关注长盛中证100:

产品关键词:

荟萃两市蓝筹100;低估值、高安全边际;指数化投资紧跟中证100。

过往业绩表现:

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数据来源:银河证券,截至2019。4。30


从巴菲特和芒格的投资生涯中,我们可以看出,下跌并没有什么可怕的,关键是我们要从心态、买入时机等方面把握好,再加上能长期持有,相信定能收获自己想要的结果。好了,关于投资大师在股市大跌时候的操作手法就介绍到这里了,最后,小盛把芒格的一句话送给大家:你需要有耐心、守纪以及即使遭受损失和身处逆境也不会疯掉的能力。



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