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带你了解债券界的“双子座”
日期 : 2019-02-12
大家都知道,星座中的双子座是一个具有双面性格的星座。而在债券领域,也有一个拥有双重属性的投资品种,就是可转债!在当前股市逐渐回暖的背景下,可转债备受关注,它究竟有哪些特别的投资优势,现在配置时机如何呢?今天,小盛带大家一起了解这个债券界的“双子座”。

一、可转债的“双子座”气质


可转债,全名是“可转换债券”,是上市公司发行的一种债券,具有三个“双子座”关键气质特征:债、股、转换。


债性:和其它类型的债券一样,可转债也有约定的利率和期限;

股性:当持有人将其转换为股票后,它就具有了股票的特性;

可转换性:这是其最重要的标志,假设持有人看好发债公司的股票增值潜力,就可按照约定的转换价格将债券转换为股票。


举个例子:


某可转债A,发行票面面值100元,票面利率1。5%,4年到期,转股价格为5元。某人花1000元买了10张债券,如股价不变,则可转换成1000÷5=200股。


两种情形:

1)符合转股条件时,股票价格为10元,选择转换为股票,盈利为200×(10 – 5)=1000元。

2)符合转股条件时,股票价格小于5元,若转换为股票则亏损,选择继续持有债券,到期收取本金和利息1000+1000×1.5%×4=1060元。


二、可转债有哪些优势


巴菲特认为可转债是他保持长期不亏损的重要交易品种,独特的双重属性让可转债能够做到进可攻、退可守。


进可攻:到了牛市或者市场转好的时候,可转债会跟着正股上涨,获利空间变大;


退可守:本质上是债券,有固定的利息收入,在公司不违约的情况下,到期可以收到本金和利息。


搜狗截图19年02月13日0920_2

因此,可转债适合不愿承担太大风险,但又不想错过市场行情的长期稳健投资者。


三、现在适合配置可转债吗


讲到这里,大家可能想跃跃欲试了。那么,目前可转债表现如何,后市是否值得配置呢?


事实上,可转债市场已出现回暖趋势。小盛展示两组数据:

✔ 据Wind数据,今年年初至2月11日,中证转债指数涨幅(7。11%)领先上证综指(6。42%),全市场已上市的可转债,取得正收益的有110只,占比超90%(图一);


✔ 据Choice最新数据,仅开年1个月可转债发行规模便已超330亿元。同时,回溯历史数据,可转债发行规模从2015年的不足百亿到2018年的超千亿,也可看出其增速明显(图二)。


搜狗截图19年02月15日0952_2


可以说,从目前时点看,可转债迎来了配置较佳时机:


第一、可转债处于估值低点:据Wind数据,当前有近半数可转债二级市场价格低于100元,溢价率高,估值普遍偏低;


第二、可转债市场扩容规模扩大吸引资金流入,改善流动性,同时投资标的日益丰富,择券范围和时机增多;


第三、股市处于相对低位:目前股市点位相对较低,但2019年不确定性较大,此时配置可转债既是防守也是对股市的长期布局;


第四、市场相对宽松有利债市:宽松的货币政策带来的较低利率水平和资金成本,给可转债配置提供了合适环境。


四、如何投资可转债


我们在前边分析了可转债的投资价值,那么,普通投资者如何抓住难得的布局时机呢?小盛建议,考虑涉及到选券、转股、套利等复杂操作,投资者可借助可转债基金这一便捷渠道。


买入可转债基金,一来专业的基金经理可以帮我们选择质地好的可转债,省时又省心;二来通过配置一篮子可转债,有效分散风险。


以小盛家的长盛可转债为例,今年以来表现抢眼,据银河证券数据,截至2019年2月11日,该基金A类、C类年内涨幅分别为5.72%、6.15%。


搜狗截图19年02月15日0953_3


展望后市机会,长盛基金认为,结合转债绝对价位及估值均已接近历史底部,下修案例预计继续增加,转债安全性明显提高,其“退可守”特性有望获市场重视,左侧布局配置是主线。但是,由于短期内权益市场缺乏清晰的上涨触发剂,对交易性机会仍需谨慎。


可以说,在当前市场环境下,投资者布局可转债基金这种“攻守兼备”的品种是个不错的选择,恰也印证了业内这句俗语:牛市股,熊市债,牛熊不定可转债,欢迎感兴趣的投资者持续关注。


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