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央行降准谁受益?看专业人士怎么说......
日期 : 2019-01-08
2019年1月4日下午5点,央行又放大招了!中国央行宣布全面降低存款准备金率1个百分点!本篇文章将为你解读,降准都有哪些意义,可以起到哪些作用等,在文末,还有相关知识点普及,可以仔细了解一下!

1月4日,中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点,其中,2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时,2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。这样安排能够基本对冲今年春节前由于现金投放造成的流动性波动,有利于金融机构继续加大对小微企业、民营企业支持力度。此次降准将释放资金约1.5万亿元,加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金,再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后,净释放长期资金约8000亿元。


而在此之前,经长盛基金测算,2019年1季度流动性压力最大的时间段或在1月中下旬,1月资金缺口约3.8万亿。具体来说,造成资金缺口的主要因素包括:春节前企业和居民对现金需求增加、1月财政存款上缴国库、地方政府债券提前发行、前期央行货币政策工具到期。


根据央行的解读指引,此次降准仍属于定向调控,并非大水漫灌,稳健的货币政策取向没有改变。降准政策分两次实施,和春节前现金投放的节奏相适应,有利于银行体系流动性总量保持合理充裕,同时也兼顾了内外均衡,有助于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。此次降准及相关操作净释放约8000亿元长期增量资金,可以有效增加小微企业、民营企业等实体经济贷款资金来源。置换中期借贷便利每年还可直接降低相关银行付息成本约200亿元,通过银行传导有利于实体经济降成本。这些都有利于支持实体经济发展。


同日,李克强总理接连考察中国银行、工商银行和建设银行普惠金融部,并在银保监会主持召开座谈会。总理强调,要加大宏观政策逆周期调节的力度,进一步采取减税降费措施,运用好全面降准、定向降准工具,支持民营企业和小微企业融资。


落实到权益市场,长盛基金认为,1月4日上涨,即受益于政策层面进一步释放放松信号。这与12月中央经济工作会议的政策基调相吻合,并预示着进一步的货币、信用、财政放松可能提前到来,尤其是市场期盼已久的减税降费。政策对冲逐步加力,后续政策托底节奏和力度值得期待。但着眼于一季度,依旧有两个因素在制约风险偏好的回升。一个是外部美股的动荡何时企稳,另一个是虽然内部数据弱是一致预期,但弱到什么程度仍有分歧。考虑到1月份是中小创业绩预告集中发布期,商誉问题对业绩的影响还存在不确定性,业绩差的公司更倾向在月底披露,这将对1月份的风险偏好形成一定压制。目前,虽然市场普遍存在的是严重的悲观,业绩预告披露之后,反而有可能在二月份出现风险偏好修复。但在1月份,寻求业绩相对确定性,仍然是占优策略。

 


接下来为了大家理解本次降准,有一段相关基础知识的解读,感兴趣的小伙伴们不要错过。(来源:小白读财经;ID:xiaobaiducaijing)


一、什么是降准?

 

降准的意思是下调法定存款准备金率,所谓法定存款准备金即商业银行按照法律规定在每吸收一笔存款后,必须在央行账号里留存一定比率的资金。比如如果法定存款准备金率是10%,那么商业银行吸收100元的存款后最少需要将10元人民币存入央行账户,10元就是法定存款准备金。但如果最终存入的准备金不是10元,而是11元呢?那么多出的1元就是超额存款准备金。

 

1、超额存款准备金是商业银行可以自由调配的资金,可用于支付清算、头寸调拨或作为资产运用的备用资金;

 

2、商业银行在央行的准备金有一定的利率,比如目前超额准备金利率是1.62%左右。

 

如果央行下调存款准备金,比如从原来的10%降到了9%意味着什么呢?意味着原来每吸收的100元存款有10元被锁定在央行账户,现在只有9元,银行可以获得比原来多1块的流动性,别看这只有少少的1块钱,数据显示:10月末人民币存款余额176.48万亿元,哪怕是降准1%的幅度然后乘以这个数值,释放的资金量都是过万亿的。比如本次降准累计释放的资金就约1.5万亿元。

 

二、为什么要降准?

 

1、在目前央行货币政策操作工具当中,降准的空间是最大的,在本次降准之前,中国的存款准备金率是13%14%左右,这是非常高的水平了,目前很多国家对存款准备金率已经不作强制性规定,比如英国、加拿大等,而保留准备金制度的美国、日本、欧洲等经济体,它们的准备金率都非常低,比如美国的准备金率在0.10%,日本的是0.05%1.2%之间,欧洲期限长于两年的存款,准备金要求为0%,印度的是4%

 

太高的准备金率一是没必要,二是浪费。

 

A、没必要:法定准备金最初设立的目的就是为了防止银行过度放贷,储备资金枯竭,在严重的期限错配以及坏账下,一旦客户大量取现银行可能产生流动性危机。很简单,A在银行上存款100元,银行作为特殊的企业,出于利润最大化需要,肯定想把100元资金全部发放贷款,但是如果A突然取现,银行1就会出现流动性危机。

 

但是这几十年银行业发展的经验证明,存款准备金制度并不能很好解决这个问题,因为真的发生这些危机,银行百分之十几的储备资金其实满足不了客户的兑付需要。

 

B、浪费:一般而言,当市场流动性不足时,央行一般会通过逆回购、MLF的货币工具借钱给商业银行,一年期MLF利率是3.3%,而商业银行在央行准备金利率是1.62%左右,也就是说商业银行本身就有大量的资金存放在央行账户里保管,但却得要以更高的价格向央行借钱,导致了准备金的浪费。

 

下面的央行的资产负债表,其中红色方框处里的其他存款性公司存款就是商业银行在央行里的准备金(含法定准备金和超额准备金),201810月准备金是21.17万亿,也就是说商业银行有将近21万亿的资金被冻结。

 

搜狗截图19年01月08日0846_1

 

2、稳增长需要央行降准,20182019年经济下行压力不亚于东南亚金融危机后的1998年,也不亚于2008年金融危机带来的影响。稳增长需要降准:

 

A、降准与货币供应的的关系:社会上的货币供应量一般用广义货币M2来衡量!

 

a、M2=基础货币×货币乘数

 

b、基础货币是流通中现金和银行的准备金之和,也就是上表当中的其他存款性公司存款+货币发行,一般一来说降准对基础货币不构成影响。

 

c、货币乘数可以简单看成准备金率的倒数,也即准备金率越低,那么货币乘数就越大。

 

所以在其他条件没变的情况下,央行降准有助于增加市场上的货币供应量。

 

B、货币供应量、经济增长和价格稳定的关系:我们用公式来表示,MV≡PY, 其中 为货币供应量,为货币流通速度,为平均价格水平,为实际产出。

 

M可以理解为M2P可以理解为CPIY可以理解为GDP通过上面的公式我们可以知道,M2CPIGDP是一种正比关系。可见在一定范围内增加一定的货币供应量有助于经济增长。


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